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　　或許是因為業(yè)績增速太快，新城控股遭到上交所“質疑”。

　　4月2日，新城控股集團股份有限公司發(fā)布公告稱，收到上海證券交易所《關于對新城控股集團股份有限公司2018年年度報告的事后審核問詢函》，主要關注公司利潤情況、與合作方的資金往來、公司現金流和貨幣資金、關于公司房地產開發(fā)業(yè)務以及其他事項等16個問題。

　　長江商報記者梳理發(fā)現，過去三年，新城控股的銷售業(yè)績基本實現每年增長一倍左右。從2015年的319億元到2017年的1264億元再到2018年的2210億元，凈利潤增長率均在50%以上，去年增幅甚至達到99.68%。行業(yè)“黑馬”新城控股僅用三年時間就從百億邁入千億俱樂部，成為頭部房企。

　　對于新城控股面臨的問詢，易居研究院研究總監(jiān)嚴躍進對長江商報記者表示，遭到問詢確實會對其經營形成較大的壓力。尤其是資金方面的問題，很容易演變?yōu)槊舾械膯栴}。

　　3年銷售額增7倍躍進行業(yè)前十

　　近日，新城控股披露2018年報顯示，全年實現營業(yè)收入541.33億元，歸屬于上市公司股東凈利潤為104.91億元，分別同比增長33.58%和74.02%。全年合同銷售額約2210.98億元，同比增長74.82%，累計銷售面積1812.06萬平方米，同比增長95.21%。

　　在克爾瑞研究、中國指數研究院、億翰、觀點地產等各項房企銷售榜單上，新城控股均位列第8，強勢躋身TOP10房企行列。

　　從百億到千億，再到兩千億的銷售業(yè)績，穩(wěn)健均衡的拿地策略，是新城控股實現高質量發(fā)展的重要保證。據克而瑞發(fā)布的《2018年中國房地產企業(yè)新增貨值TOP100》報告顯示，2018年，新城控股全年新增土地貨值2899.7億元，新增土地建筑面積3451.3億元，雙雙位居行業(yè)TOP10。2018年報顯示，新城控股全年新增土地儲備164幅，平均每2.2天就有一幅土地收入囊中。

　　值得注意的是，邁入兩千億陣營的新城控股下調了2019年的業(yè)績目標，內部業(yè)績目標從3000億元下調到2700億元。

　　嚴躍進認為，目標下調也說明其對于房地產市場交易的看空或者說謹慎。也說明房企在經營方面會趨于保守。但是目標下調不代表業(yè)績下跌，而且近期房屋銷售行情略有好轉，其實都是有新的市場機會的。

　　上交所要求解釋投資活動現金流緊張的主要原因

　　經過近幾年的大規(guī)模擴張，公司的負債總額也快速增長。2015年至2018年，新城控股負債合計從539.31億元增至2793.62億元，資產負債率從79.54%增至84.57%。

　　現金流方面，新城控股近三年以來經營活動和投資活動現金流量凈額之和均為負值，2016-2018年的金額分別為-6.10億元、-102.41億元和-161.96億元。根據上交所問詢函，公司需補充披露各細分房地產開發(fā)業(yè)務的現金流情況，以及經營活動和投資活動現金流緊張的主要原因。

　　此外，截至2018年末，新城控股的貨幣資金454.09億元，同比增長106.90%，其中銀行存款占比88.10%；同時，公司長期借款和短期借款合計259.39億元。上交所要求其披露在以銀行存款為主體的貨幣資金大幅增長的背景下，公司利息收入由2017年的1.54億元增長至2018年的1.87億元，增幅僅為21.43%的原因。

　　新城控股與關聯方之間的資金往來同樣引起上交所的關注。報告期內，公司與關聯方、合作方的應收應付款項增長較快且金額較大。截至2018年底，公司應付間接控股股東新城發(fā)展控股有限公司及其子公司的計息款項為22.22億元，利率水平為8%，高于公司2018年度6.47%的平均融資成本；公司其他應付款479.22億元，同比增長33.50%。其中應付關聯方款項和應付少數股東款項占比較大；公司其他應收款453.26億元，同比增長58.93%，其中應收關聯方款項、應收少數股東款項和應收房產合作方款項占比較大。

　　上交所要求公司從較高的借款利率、交易背后的商業(yè)實質和必要性、資金回收風險、與交易對方的關聯關系等方面進行補充披露。

　　受上交所問詢影響，4月3日，新城控股開盤持續(xù)走低，一度大跌超過8%，截至發(fā)稿時，跌幅有所收窄，報42.88元。